動力煤：下游需求回升，重點關注高擴張能力公司
[2015-12-22 16:25:00]詳細說明：
隨著經(jīng)濟復蘇進程延伸,產(chǎn)業(yè)用電可望繼續(xù)回升,加之后期水電發(fā)電下降,預期火電發(fā)電將上升,同時,進入9 月,開始冬季儲煤季節(jié),預期后期動力煤需求可望繼續(xù)維持高位,價格可望維持穩(wěn)中趨升態(tài)勢。繼續(xù)維持動力煤子行業(yè)“看好”評級,在股票選擇上,建議重點持有具有強的內(nèi)外生增長潛力的公司。
投資要點:
動力煤消耗逐月出現(xiàn)環(huán)比上升。雖然8 月上旬較7 月上旬發(fā)電煤耗有所下降,但8 月中旬之后,煤耗呈現(xiàn)上升趨勢。預期隨著空調(diào)用電下降,夏季用電高峰季節(jié)結(jié)束,煤耗將出現(xiàn)短期下降,但隨著經(jīng)濟復蘇進程深入,高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量環(huán)比上升,產(chǎn)業(yè)用電需求可望繼續(xù)保持回升態(tài)勢。
8 月山西地區(qū)礦口和下水煤價格相對穩(wěn)定。2009 年以來,國內(nèi)動力煤價格漲跌幅度較小,其中,山西大同地區(qū)動力煤礦口價一季度走勢平穩(wěn),二、三季度出現(xiàn)小幅回落,波動幅度明顯大于秦皇島港口煤炭價格波動幅度。在經(jīng)過7 月的調(diào)整之后,8 月山西地區(qū)動力煤礦口價處于平穩(wěn)運行狀態(tài)。同時,8 月秦皇島港口煤炭價格水平處于超穩(wěn)定狀態(tài)。
由于重組和技術改造,主產(chǎn)地山西中小煤礦產(chǎn)量難以達到前期高峰。
由于主要產(chǎn)煤省對中小煤礦進行兼并和重組、中小煤礦機械化改造以及一年半的全國性小煤礦瓦斯專項整治,后期動力煤產(chǎn)量增幅仍將在可控制范圍,預期短期內(nèi)難以達到前期產(chǎn)量高峰。
下下半年動力煤供需可望基本平衡,價格穩(wěn)中趨升。隨著中國經(jīng)濟復蘇并進入上升通道,下游行業(yè)動力煤消耗可望出現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢,后期動力煤市場仍有望實現(xiàn)基本平衡,在國內(nèi)外因素影響下,國內(nèi)動力煤市場價格可望維持穩(wěn)中趨升。
維持行業(yè)“看好”評級。預期后期行業(yè)基本面將持續(xù)改善,同時,由于股價大幅度下跌,近期行業(yè)估值水平明顯下降,并在一定程度下出現(xiàn)行業(yè)估值水平與行業(yè)基本面持續(xù)改善前景背離狀態(tài)。估值水平大幅度下降,為投資者帶來買入股票提供機會。
基于行業(yè)基本面向好的趨勢和相對偏低的估值水平,維持對動力煤行業(yè)“看好”的投資評級,在股票選擇方面,重點推薦動力煤行業(yè)龍頭公司,“中國神華(601088)”和“中煤能源(601898)”以及存在相對明確的資產(chǎn)注入預期的“大同煤業(yè)(601001)”和強的內(nèi)生增長潛力的“國投新集(601918)”。
